国新证券股份：有色金属行业：美国掀起全球关税战，对有色金属行业影响点评

事件 2025年4月2日，美国政府宣布对所有贸易伙伴加征10%“基准关税”，并对中国、欧盟等34个经济体加征差异化附加关税（中国税率为34%）。叠加既有20%关税后，中国输美商品综合税率达54%。中国于4月4日宣布反制措施，对原产于美国的所有商品加征34%关税，并将16家美企列入出口管制名单、11家列入不可靠实体清单。4月8日，美方威胁若中方不撤销反制，将于4月9日追加50%关税，中国输美商品总税率或升至104%。 市场冲击 价格剧烈波动：根据LME数据显示，截至4月7日，LME铜价单周跌幅达8.95%，沪铜主力合约跌超7%；LME锡、镍跌幅分别达10%和9%。 供应链扰动：美国收紧对墨西哥、加拿大转口贸易通道的关税豁免，间接影响中国铝材出口（2024年中国对美加墨铝材出口量达91.5万吨，占总出口的18%）。 企业承压：特斯拉等跨国企业供应链成本激增，美国本土汽车工厂因零部件进口受限，产量预计大幅减少。 短期影响：需求预期压制与成本传导 直接贸易影响：中国对美直接出口的铜、铝占比虽低（铜材3%、铝材4.1%），但转口贸易风险攀升。例如，中国通过墨西哥出口至美国的铝材（约3万吨/年）可