天风证券：房地产行业研究周报：二手房挂牌数据解读？

行业追踪（2023.6.17-2023.6.23）二手房挂牌量受哪些因素影响？近期，市场对于二手房挂牌量关注度整体较高。从影响因素看，我们认为造成当前二手房挂牌量较23年初出现明显增长的原因或包括：①市场复苏促使：2-3月二手房销售快速复苏，激发卖方出售意愿，挂牌总量走高。②改善需求增加：改善置换需求快速增长，促使二手挂牌房源数增加。③成交周期拉长：预期转弱，二手房成交周期拉长，推高二手挂牌量。④投资需求缩水：房价承压，部分投资需求存在抛售行为，二手挂牌量增加。其中，前期二手市场的阶段性复苏带来挂牌量的自然回升可能是市场较为忽略的因素，而关注点更多停留在了总量和局部区域快速增长的现象。我们认为，当前对二手市场挂牌量的担忧或略显过度，挂牌量确处阶段性高点，但对比历史仍处合理区间。二手房挂牌量与市场热度有何关系？1）从历史上看，二手房挂牌量多数情况下与二手市场成交热度呈现一定正相关性，以一线城市北京、深圳为例：①2015年2月-2016年5月上行周期：期间，北京二手房月度成交面积增幅达187%，对应二手房挂牌量指数增幅达137%。②2020年7月-2022年1月下行周期：期间，深圳二手房月