五矿证券：锂想系列13：从雅保价格指引看长单

事件描述雅保公司（AlbemarleCorporation）于2021年2月初披露总额约13亿美元的普通股再融资方案，此外更新发布20Q4业绩预告以及2021年指引。事件点评雅保前瞻指引2021年其锂产品均价将走低，引起市场热议。雅保在20Q4业绩预告中指引：“2021年公司的经营表现将较2020年改善，其中预期锂业务的销售均价走低，但产销量的增长将抵消其影响，新产能投产初期的生产成本较高，但可被增效措施部分冲抵，同时公司上调2021年的资本开支计划至同比持平，将通过打造额外的锂化合物产能来加速锂业务的成长”。在本次总额约13亿美元的股权融资方案中，雅保计划将募集资金投向澳洲氢氧化锂工厂的建设，智利Atacama盐湖和美国银峰盐湖的产能扩张，以及在中国寻求锂盐厂项目机会，并用于偿付即期到期的债务和公司其他支出。海外长协价格下调不碍国内现货价格上涨，后者才是领先指标。在海外市场，雅保、Livent与下游客户主要签署多年期、1年期的长协，强调量价稳定性，而中国锂盐市场则以月单、现货为主，更看重灵活性。具体看雅保，其销量约80%采用长协模式：（1）公司在电池级产品线上主要与战略客户（日韩电池