中泰证券：有色金属行业周报：下游补库，稀土价格回升

投资要点 1.【关键词】北方稀土9月氧化镨钕挂牌价40.32万元/吨，环比上涨4.78%；Cattlin计划25年下半年开始停产；Mysteel锡社会库存减少1396吨；欧洲8月新能源车销量不佳 2.投资策略：制造业补库叠加供给端不确定性加大，小金属价格普遍开启上涨趋势，更加推荐供给较为刚性的品种：稀土、锡、锑、钨等：？1）稀土：短期需求逐步复苏，厂家挺价，稀土价格筑底，中长期机器人、新能源汽车、工业节能电机等多个消费场景有望爆发，板块中长期趋势明确； 2）锑：作为缺乏供给的小金属品种，光伏领域消费维持高景气，供给紧张逻辑开始兑现，锑价继续上涨； 3）锡：锡缺乏有效资本开支，供给较为刚性，半导体消费有望逐步复苏，叠加光伏领域高景气，锡价向上弹性可期； 4）钨：矿山开工率持续较低，25年前新增供给有限，钨矿资源偏紧运行，推动钨价继续上涨。 3.行情回顾：本周小金属价格有所分化，广期所主力合约LC2411合约下跌9.01%，电池级碳酸锂现货价格下跌5.33%、电池级氢氧化锂现货价格下跌1.66%；稀土方面，氧化镨钕价格上涨7.10%，氧化镝价格上涨4.39%；SHFE锡价下跌4.83%，L