华福证券：有色金属行业半年评：贵金属行稳致远，顺周期政策提振铝铜仍可期

投资要点：贵金属：避险情绪仍存，贵金属价格维持高位。短期，美就业数据不及预期提振贵金属价格，美国8月失业率为3.8%，创去年2月来新高，劳动力市场降温信号明显，市场预期美联储9月暂停加息的概率升至接近89%。长期，美联储加息尾声，支撑贵金属走势，11月加息25个基点的概率进一步降至42%以下，加息预期进一步放缓带动贵金属震荡走强，叠加全球经济仍有衰退风险，避险需求仍在，经济衰退叠加股市低迷，黄金板块仍有投资价值。工业金属：宏观利好不断叠加旺季来临，工业金属上行可期。8月我国制造业PMI为49.7%，较前月上升0.4pct，财新中国制造业PMI为51，较前月上升1.8pct，制造业景气水平改善，同时房地产行业利好政策频频发布，市场情绪高涨，带动工业金属普涨，继续推荐铜铝大宗金属。铜：季节性旺季来临，社会库存呈现小幅去库状态，长期看铜矿供给短缺问题难解，而新能源高增长需求将带动铜消费持续向好，供给缺口逐渐拉大，铜价打开上行空间；铝：楼市利好政策频发对铝价形成强有力支撑，“金九银十”来临需求持续回暖，铝价仍有上涨空间。长期来看，传统经济仍有压力，但供给不足叠加新能源需求，电解铝供给缺口支撑价