粤开证券：【粤开策略专题】白色家电行业分析及“十四五”规划前瞻建议

“十三五”期间家电行业表现“十三五”期间家电板块表现抢眼，2016-2020年间板块涨幅达98%，在所有申万一级行业中位列第二位。从板块指数走势中也可以看出，在“十三五”期间家电板块明显跑赢上证指数，行业整体向好。细分版块方面，冰箱、空调和洗衣机等白电产品所在的申万三级指数涨幅分别达109%、253%和97%。白色家电市场现状内销市场呈现出线上蓬勃发展的特点。“十三五”期间冰箱、空调和洗衣机的线上零售量占比稳步提升，尤其是2020年受到公共卫生事件影响，线上市场加速发展，目前白电板块各产品的线上零售量占比均已超过50%，以直播带货为主的全新线上营销模式快速促进了家电市场回暖，也将成为“十四五”期间行业重要的零售渠道。对于外销市场，“十三五”期间白电行业各类产品的出口规模基本保持增长态势，尤其是冰箱品类外销规模逆势扩张，2020年12月累计出口量增速达25.5%。白电行业市场集中度较高，龙头企业具备技术和资金优势，海外疫情反复使更多订单流向中国，全面复工复产后外销市场快速回暖。未来白色家电市场展望2018年以来，白电市场经过电商下沉的助推，冰箱、洗衣机已经基本达到“一户一机”的水平，而空