国金证券：公用事业及环保产业行业研究：2024年各阶段的用电增长主要由何驱动？

行情回顾： 本周（1.27-1.31）上证综指下跌0.06%，创业板指下跌2.73%。碳中和板块上涨0.01%，环保板块上涨0.29%，煤炭板块上涨1.56%，公用事业板块上涨1.64%。 每周专题： 2024年全社会用电量98521亿千瓦时，同比+6.8%，增速比2023年提高0.1pct。拆分各阶段看用电增长驱动的主要特征，可以概括为： 1Q24：城乡居民贡献高增量，轻工出口、新质生产力高增； 4M24：城乡居民用电回落，轻工板块、新质生产力持续高增； 5-7M24：四大高耗能开始发力，新质生产力、轻工业用电增速下滑； 8-9M24：居民用电高增，“两新”政策驱动汽车&设备制造用电高增，四大高耗能、新质生产力用电增长承压； 10-12M24：城乡居民用电增速回落，四大高耗能、新质生产力用电增长持续承压，受“两新”政策驱动的汽车&设备制造用电增长持续亮眼。 行业要闻： 近日，英国品牌金融咨询公司BrandFinance在瑞士达沃斯世界经济论坛发布《2025年全球品牌价值500强》榜单，国家电网品牌价值856.3亿美元，同比提升20.4%，排名第10位，首次跻身全球十大品牌，位列入围中