开源证券：食品饮料行业周报：社零数据转暖，政策预期升温

核心观点：3月社零增速环比回升，释放消费政策预期加强 4月14日-4月18日，食品饮料指数涨幅为0.2%，一级子行业排名第15，跑输沪深300约0.3pct，子行业中软饮料（+4.4%）、预加工食品（+4.1%）、烘焙食品（+3.9%）表现相对领先。本周统计局公布社零数据，2025年3月社会消费品零售总额同比+5.9%，增速环比1-2月+1.9pct，3月社零数据增速好于预期，一方面“以旧换新”扩大范围，对家电、通讯器材、家具等消费的带动作用较好，另一方面促销费政策发力下，餐饮和零售消费增速有所加快。观测季度数据变化情况，2025Q1社会消费品零售总额同比+4.6%，增速环比2024Q4提升0.6pct，居民消费处于持续改善阶段。2025Q1粮油食品类、饮料类、烟酒类同比分别+12.2%、-0.5%、+6.3%，增速环比2024Q4分别+2.3pct、+4.1pct、+3.5pct，粮油食品保持较高增速，饮料类和烟酒类增速环比改善较好，一方面1-2月春节旺季对饮料和烟酒消费有一定拉动作用，另一方面3月消费信心有所改善，带动可选消费增速回升。 我们对于消费政策释放的预期更加坚定，对消费板