中泰证券：成电光信（920008）-军品稀缺标的，特种显示与网络总线两翼齐飞

成电光信(920008) 投资要点 公司深耕军工领域，业绩进入高增长阶段 成电光信是军用网络总线和特种显示国家级专精特新“小巨人”。公司创立于2011年，主要从事网络总线产品和特种显示产品的研发、生产及销售，多种产品与技术填补了国内外细分行业空白。下游核心客户包含中航工业、中国船舶、中国电科等国内大型国有企业，核心产品主要应用于军用飞机与飞行模拟系统。 公司业务壁垒高企，业绩进入高增长阶段。公司收入连续三年实现高增，过去三年分别同比增长199%、39%、28%。2024年上半年营业收入同比增长90%，全年业绩有望维持高增。近年由于产品放量带来规模效应，公司毛利率与净利率分别稳定在50%、20%左右，高利润是高的竞争壁垒的较好体现。 特种显示与网络总线两翼齐飞，军工市场前景广阔 特种显示竞争格局优异，市场需求细水长流。LED球幕视景系统是随着军用装备科技发展成长起来的全新产品领域，目前行业中传统LED厂商对模拟训练军用领域涉及较少，且特种LED与传统LED需求存在较大差异，具有特种LED制造能力的参与者较少，具备军品供应能力的参与者更为稀缺，行业竞争格局优异。根据测算，我国未来五年每年视