天风证券：海澜之家（600398）-静待需求改善

海澜之家(600398) 公司发布三季报 公司24Q3收入39亿，同减11%；归母净利2.7亿同减65%，扣非后归母净利2.4亿同减57%；24Q1-3公司收入153亿同减2%，归母净利19亿同减22%，扣非后归母17亿同减21%。 24Q1-3收入分拆，其中海澜之家系列113亿元，同减5%；海澜团购定制系列15亿元，同减14%；其他品牌收入18亿元，同增20%。 24Q1-3公司直营店收入33亿元，同增4%；加盟店及其他收入97亿元，同减4%；24Q1-3线上收入32亿元，同增约45%；线下销售113亿元，同减约12%；24Q1-3公司毛利率44.59%同减0.18pct；其中海澜之家系列毛利率45.33%同增1pct；海澜团购定制毛利率47%同减1pct；其他品牌毛利率53%同减1pct。 24Q1-3公司净利率12.87%，同减2.68pct。 截止24Q3公司门店数7129家，净开252家；其中海澜之家系列门店5872家，同减104家。 公司大力推进品牌出海 一方面持续深耕马来西亚、泰国、越南、新加坡等已趋成熟的市场；另一方面，依据品牌海外发展战略规划，不断拓展海外市场版图。2