中银证券：浙江自然（605080）-外需承压致经营波动，期待盈利水平逐步回暖

浙江自然(605080)公司于8月24日发布2022年半年报，H1实现营收5.30亿元，同降16.60%，归母净利润1.21亿元，同降30.86%，经营受外需承压影响有所波动。公司持续深化头部客户合作关系，随着海外大客户去库存进度接近尾声叠加公司产能利用率爬坡，看好下半年公司经营情况回暖。下调至增持评级。支撑评级的要点H1营收受海外需求承压影响有所波动。H1实现营收5.30亿元，同降16.60%，其中Q2单季度公司实现营业收入同比降低5.12%至2.90亿元，归母净利润同降40.33%至0.53亿元，2023年上半年公司海外大客户仍在积极消化终端库存，叠加国内疫情放开后长途出行意愿短期压制户外运动热情，公司订单有所承压。在经营环境面临压力下公司积极优化产品与供应链，一方面持续加码产品研发，在基础材料和新品产线方面取得一定突破，另一方面加强质量控制，持续推进全面化、自动化产品管理。公司与头部客户的合作关系仍然稳定，目前已经与全球知名公司迪卡侬、SEATOSUMMIT、Kathmandu、INTERSPORT、REI、历德超市等建立了长期稳定的合作关系，积累了优质的全球客户资源。后续随着客