申港证券：食品饮料行业研究周报：宴席预定量增长或支撑白酒春节消费

投资摘要： 每周一谈：宴席预定量增长或支撑白酒春节消费 渠道处于春节开门红备货中，宴席预定量增长或支撑白酒春节消费。白酒行业目前处于春节开门红备货中，回款逐步进入尾声、持续发货中，预计低预期下渠道进货进程拉长。分场景看，宴席场景在2025年的回补有望带动各价位带全国化代表品牌、地产酒和大众价位的出货，使得春节渠道动销或好于去年中秋国庆的情况。根据酒业家近日在河南、山东、广东、四川、湖南、湖北、江苏等地调研反馈，2025年各地酒店婚宴预定量相比2024年普遍增长，增长幅度在20%-70%不等，有酒店甚至翻倍，五一等节日预定情况较好，2025年婚宴回补有望带动宴席酒类市场迎来触底回升。酒店预订量普增势头后续若逐步传递到渠道端，或将带动宴席用酒量和档次的回升。 我们认为目前白酒行业价格及库存压力仍存，分化或将延续，旺季短期上量后渠道仍将处于去库存周期中。根据酒业家消息，多地第八代五粮液（普五）停止供货，厂家主动为渠道减负、放低增长要求，谋求2025年的健康发展和价格体系的稳定。根据wind数据，截至1月10日，飞天茅台整箱批价为2260元/瓶，较1月3日批价回落55元，散瓶批价为2230元/