华安证券：房地产：年末销售表现亮眼，分化提速或现端倪

主要观点：事件克而瑞发布《2020年1-12月中国房地产企业销售TOP200排行榜》12月百强单月权益销售金额同比26.1%，较前值提升7.2个百分点根据克而瑞数据计算，百强12月全口径销售金额同比29.2%，增速较前值提升9.1个百分点；1-12月全口径累计销售金额同比增幅较前值提升2.1个百分点至12.4%。从权益角度看，百强12月实现权益销售金额同比增长26.1%，较前值上升7.2个百分点；1-12月累计权益销售金额同比增幅较前值提升2.0个百分点至10.8%。权益口径增速略低于全口径，或反映出此前受融资收紧影响致合作拿地提升期获取的项目入市所致，但从百强与全国增速来看，或已形成强者恒强的形势。“三条红线”的约束下，房企拿地趋于谨慎，“拿好地”的诉求依然积极。马太效应中，优质房企有望实现销售稳步增长。行业结构调整与梯队分化同现，“双分”印证强者恒强1-12月累计全口径TOP3/10/20/50门槛较去年同期分别提升931、350、178和123亿元，各梯队准入难度逐步提升。其中，TOP1-3/4-10/11-20/21-50/51-100的12月单月同比分别为35.8%、10.8