群益证券：海尔智家（600690）-Q1净利增长超预期，发布新的员工持股计划

海尔智家(600690) 结论及建议： 公司业绩：公司发布2024年一季报，24Q1实现营业收入689.8亿元，YOY+6.0%；录得归母净利润47.7亿元，YOY+20.2%，扣非后净利润YOY+25.4%，好于预期。 国内外收入端均较稳健，内部协同及降本增效推升各区域营业利润增速：（1）中国市场Q1收入同比增长8.1%，其中水产业、家用空调、厨电、智慧楼宇等收入增速均超过10%，并且受益于数字化转型深入，公司在设计、研发、采购、制造、物流、市场与服务等关键环节的运营效率不断提升，使得中国市场经营利润同比增长超过30%，展望后续，目前公司已响应国家家电以旧换新政策推动相应活动，我们认为伴随各地补贴落实，公司家电销售将持续受益；（2）国外市场Q1收入同比增长4%，欧美市场增长疲弱的背景下公司通过产品创新迭代以及销售网络布局，实现了稳健的增长，此外，利用全球研发、采购、供应链、物流的协同举措，海外市场经营利润增长超过两位数。 毛利率提升，费用率优化：受益于数字化变革及产品结构改善，公司Q1综合毛利率同比提升0.5个百分点至29%，销售费用率、管理费用率分别优化约0.5和0.3个百分点。净