国开证券：环保行业：垃圾焚烧产能释放期延续

内容提要：2020年垃圾焚烧发电相关政策密集发布，补贴限期对企业短期业绩影响不大，行业投产高峰期延续，仍具备较大空间，建议关注瀚蓝环境和高能环境。垃圾焚烧补贴政策落地，促进行业整合。2020年年初，政策明确了新增和存量项目新增不新欠的原则；2020年9月发改委等出台《完善生物质发电项目建设运行的实施方案》，明确过渡期新增项目补贴方法；2020年10月，财政部等发布《关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见》补贴资金有关事项补充通知，明确焚烧项目国补期限为15年或利用小时达82500小时，无论项目是否达到全生命周期补贴电量，不再享受中央财政补贴资金，但核发绿证准许参与绿证交易。根据住建部及十三五规划数据，2020年末预期运营产能中90%左右均为近年投产，因此补贴限期对企业短期业绩影响不大。考虑到垃圾焚烧和生物质发电的成本较高和刚需属性，预计未来垃圾焚烧项目的国补有望通过地方处理费调价机制等进行补贴，政策有望加速行业产能整合，优质运营企业具备较大发展潜力。行业投产高峰期延续。根据《“十三五”全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划》要求，到2020年全国垃圾焚烧处理能力达到59.14万吨