国盛证券：建筑材料行业策略：有质量的成长能力仍是最重要的品质

2020年初至12月11日，SW建筑材料行业涨幅22%，同期上证综指涨幅10%，沪深300涨幅19%。受地产开发商“三道红线”融资新规约束，工程端建材板块对资金环境敏感度较高，叠加头部房企资金回款变化预期的影响，消费建材8月见顶后估值有所回落；四季度以来伴随经济复苏，周期建材行情来临，顺周期玻纤、玻璃等价格上涨推涨行情。展望后市：1、明年政策预计温和退出，回归常态化，房住不炒依旧是地产方面的主要政策基调，加之“三道红线”约束之下，预计明年地产销售温和回落，新开工具备韧性，竣工端有望逐步修复。年内基建增速不及预期，预计2021年基建平稳增长。2、全球经济复苏预期强烈，看好顺周期板块投资机会。当前国内经济复苏已经接近中后期，海外经济复苏仍然处于中期阶段，2021年全球经济大范围共振复苏的确定性比较强。同时，中国签署RCEP协定，有利于进出口贸易的发展。随着全球经济的共振复苏，玻纤等顺周期品类预计受益明显，需求端稳步提升，出口预期明显改善。3、房地产市场中长期回归合理规模，尽管精装渗透短期扰动，但大B工程市场集中趋势仍然延续，仍旧分散的工程小b市场提供了更长远的份额提升来源。C端零售经销端业