中国银河：纺织服饰行业2024中期策略报告：基本面稳中向好，优选细分赛道龙头

2024上半年内销承压，出口拐点兑现：回顾2024上半年，1-5月国内服装零售增速有所承压，主要是去年同期内销基数较大、且服饰消费需求有累积释放。预计在渠道库存健康状态下，下半年服装零售有望提速。出口方面，海外主要品牌去库存结束，出口拐点显现。国内龙头纺织制造企业订单修复弹性较大，预计24H2会延续稳健增长趋势，同时行业竞争格局会不断优化。 下半年需关注数智化搭建完善，高效赋能的龙头企业：提高企业运营效率是未来企业维持增长的核心竞争力。数智化建设提升公司在供应链生产、运营效率、消费者洞察、精准营销等领域效率。上游制造企业通过数智化降低生产成本，灵活排产，达到降本增效和柔性生产的目的。下游品牌服饰企业产品设计贴近终端需求，费用营销更加精准。2024年需关注数智化建设较为成熟和完善的龙头企业，未来有望在消费需求放缓的背景下持续取得稳健增长。 投资方向1：消费弱复苏下优质男装龙头更具韧性：对于下半年我们认为男装依旧是稳定的投资赛道，主要基于以下三点：1、男装是弱时尚，强场景属性，客户粘性和购买频次相对稳定，在消费趋缓的背景下，男性消费者对男装购买和喜好不会发生过多变化。2、男装龙头市占率不断