华安证券：建材行业周报：产能置换办法修订，工业玻璃扩产条件放宽

主要观点：本周投资主题1、水泥玻璃产能置换办法修订，放宽工业玻璃扩产条件12月16日，工信部发布《水泥玻璃行业产能置换实施办法（修订稿）》，在10月份修订稿的基础上做出改动，重点修订内容包括光伏压延玻璃和汽车玻璃项目可不制定产能置换方案等。相较2020年10月份修订稿，有关部门在12月修订稿中重新将工业玻璃排除出产能置换范围，虽然仍有听证环节等附加要求，但对工业玻璃供给端约束已大幅弱化，预期中长期内供需紧张的情况将有所缓解。从短期来看，供给端光伏玻璃供需格局反转仍需时间，而需求端高景气或将支撑玻璃行业整体价格高位运行，驱动因素包括光伏装机高速增长、汽车需求回暖、竣工需求持续释放、出口回升等。此外，相较2017版产能置换办法，2020年12月份修订稿对水泥玻璃供给端的约束仍然是全面收紧的，如水泥熟料的产能置换比例在大气污染重点防治区域及跨省置换中为2:1（由1.5:1上调），在非上述区域置换中为1.5:1（由1.25:1上调）。我们认为中长期水泥、玻璃的产能将从总量上得到优化，行业产能利用率有望同步回升，进一步增厚企业的利润空间。2、中国巨石重组终止，公司业绩弹性和行业上升周期仍值得关注