华西证券：非银金融：金改系列之一：中央经济工作会议给非银划五条重点

作为金融领域深化改革系列报告的第一篇，我们选取2020年12月中央经济工作会议当中，与本行业相关的重点内容进行解读，并与2019年末、2020年中经济工作会议的内容进行比对。相信这次指导“十四五”开局之年经济工作的重要会议，可以给我们研究非银金融领域的政策方向和时代机遇提供明确指引。分析与判断:会议与非银相关的内容有以下五点。规范发展第三支柱养老保险新要求。体现了当前及未来的养老需求已得到国家的高度重视。可以预期第三支柱养老保险（个人养老金）将成为非常重要的发展方向，后续与商业养老保险相关的税收政策、保险资产投资范围值得期待。健全金融机构治理、打击各种逃废债行为在金融领域对境外金融集团开放和资本市场对外资开放的背景下，本土金融机构需要不断提升竞争力和服务实体经济水平。永煤违约事件过快过坚决地打破市场刚性兑付的预期，短期信用紧缩过快引发抛售在债券市场乃至权益市场蔓延，造成了近期（国有）企业发债融资难，也一定程度上阻碍了直接融资比例提高的进程。如何在鼓励直接融资和稳健地打破刚性兑付预期找到平衡，此次会议的表态对债券市场规范发展有积极意思，对配置固收比例较大的证券公司、保险资管有正向作用。（