中国银河：房地产：国家统计局11月份行业数据跟踪：销售坚韧投资放缓，竣工趋势性修复显现

核心观点：11月份销售稍有降温，但仍具有较强韧性。11月当月商品房销售面积同比+12%（前值为+15%），商品房销售金额同比+19%（前值为+24%），销售热度较上月有所降温，但仍处于年内较高水平。考虑到全国首套房贷利率连续三月未变，LPR连续7期持平，未来可能会部分影响需求的释放。我们预计2021年商品房销售额2021年预计实现5.2%的增长，商品房销售面积与2020年持平。土地购置面积增速继续走低，溢价率出现反弹。11月单月土地购置面积增速为-16%，较上月降幅扩大10个百分点，为年内次新低增速。在融资监管的环境下房企的拿地趋于谨慎，未来土地市场或趋于理性。11月百城土地溢价率为15.18%，较上月上升5.59个百分点，自6月开始下降以来出现首次反弹，或是个别事件。竣工继续修复，新开工、施工提速。11月单月新开工、竣工增速提升，竣工增速为3.09%，单月竣工已连续两个月实现正增长，竣工修复趋势显现。我们认为随着竣工高峰的必然到来，对未来一季度或者半年的竣工增速数据持乐观态度，预计2021年新开工面积增速1%，竣工面积增速7%。开发投资单月增速年内首次回落，未来增速大概率放缓。202