东吴证券：蒙娜丽莎（002918）-2023年三季报点评：渠道结构优化调整，经营质量提升

蒙娜丽莎(002918)投资要点事件：公司发布2023年三季报。2023Q1-3公司实现营收45.45亿元，同比-3.17%；归母净利润3.33亿元，同比+190.35%。其中，单Q3实现营收16.35亿元，同比-7.60%；归母净利润1.69亿元，同比+42.94%。经销业务稳健增长，渠道结构优化。2023Q1-3公司营收增速分别为+3.55%/-2.80%/-7.60%，受市场需求偏弱影响，营收规模有所下滑。公司持续优化销售结构，持续开拓和维护销售渠道，经销商渠道网络进一步提升，经销渠道保持稳定增长；同时加强风控管理，把经营活动现金流管理作为重要抓手，公司主动对回款慢、风险高的工程项目控制投入。2023Q1-3公司经销业务收入28.98亿元，同比增长9.13%，工程战略业务收入16.47亿元，同比减少17.23%。毛利率显著修复，降本增效成效渐显。2023Q3公司销售毛利率32.56%，同比变动+5.47pct，环比变动+2.56pct，公司实施各项降本增效措施，能源及部分原材料价格有所下降致毛利率修复；销售净利率11.60%，环比变动+2.02pct。期间费用率方面，23Q3销售