国金证券：食品饮料行业周报：旺销已近，关注各赛道备货及消费反馈的催化

白酒板块：周内白酒板块再有回调，周初调整主要受美国卫生局局长上周呼吁在酒精饮料上标注致癌警告影响，叠加白酒产业层面此前回款及动销反馈一般。本周再临近春节，渠道反馈日趋密集，目前观测来看回款及动销仍符合我们预期，受消费情绪及消费力扰动，白酒需求整体较24年同期有一定幅度下滑，预计泛春节周期视角动销大个位数下滑、景气度处于下行趋缓阶段；当下回款仍以经销商向酒厂回款为主，终端层面备货预计尚未步入高峰，元春终端烟酒店烟草打款也较密集，伴随大众需求兴起、终端也会有少量多批的备货呈现。 周内飞天茅台及蛇年生肖茅台批价企稳，此前到货叠加市场情绪谨慎对价盘的冲击趋缓，预计后续价盘会有小幅回落，主要考虑高端酒礼赠及商务招待需求主要在春节前释放、会有阶段性需求由旺转淡的趋势，且从过往经验来看，酒厂通过管控渠道出货实现控价的持续性并不强。其次，周内多区域反馈五粮液针对普五阶段性停货，控货信号刺激普五价盘略有回升，五粮液积极运用量价管控措施调节市场预期也在逐步体现公司营销端再提升的趋势，能积极运用控货措施也源于普五相对而言回款节奏不错。目前高端礼赠&商务需求已陆续释放，同时对大众需求、特别是宴席聚饮需求预期较