天风证券：房地产行业研究周报：两会定调后，地产走势怎么看？

行业追踪（2025.3.1-2025.3.8） 两会“地产”定调有哪些增量？ 对比此前对行业信心产生较大积极影响的“926”政治局会议，我们认为，两会地产政策表述延续了“稳楼市”的核心基调，主要增量点在于给予“存量收购”方面更为宽松的政策空间。尤其在价格角度，如此前收购存量房用于配售型保障房，按照“土地成本、建安成本不超过5%的利润”确定配售价格，市场化原则下，存在政府资金平衡与房企折价意愿冲突等堵点问题，而会议对于价格、范围等条件的放松，实际为让渡“资金”至收购主体，在专项债、保障性再贷款等工具的支持下，有望加速去库存进程。 后续地产“走势”怎么看？ 我们认为，当前对行业走势最为重要的影响因子仍是房价。24Q4以来，二手价格逐步趋稳、新房价格环比走强，量价构成阶段性正向循环（“价稳”释放观望需求，“量增”缩窄折价空间）。“量增价稳”源自于宏观经济环境改善及地产针对性供需政策，其核心驱动力为政策“稳住楼市”的目标。在此基调下，购房群体较过去两年的预期一致性更强、更良好，可以总结为“政策托底下风险偏好的提升”。同时，房价下行、降息使得一些具备投资属性区域的回报率指标（如租售比）较可比指标