国金证券：潮流玩具专题分析报告：玩心不改，潮流出圈

潮流玩具是新时代的产物，是互联网下的快消玩法的载体，同时具有零售和互联网文化传媒的基因。不能单纯用互联网思维或者消费品思维来理解。本篇与市场的差异点在于：我们通过独家大数据模型对潮玩行业的互联网属性和快消属性进行了拆解，追踪市场上不确定性较高的IP热度衰减趋势，并通过用户画像的来预估市场未来渗透率提升的潜力。主要结论如下：一、600亿市场规模可期，男性也开始剁手盲盒(1)从用户画像拆解行业渗透：潮玩盲盒行业普遍被认为女性是主要购买力。我们通过将用户“触达--购买”的过程对应到线上搜索行为和购买行为，看到了新的趋势，消费者性别的差异逐步缩小，男性也开始剁手盲盒。2020年行业渗透率预计从8.9%增加到12.8%。(2)选取相似消费形式的行业电影行业对标，估测行业规模。电影票房收入在2018半年超600亿，增速3%。目前潮流玩具市场207亿规模，未来五年预计增速29.8%，处于高速增长。随着渗透率提升，未来3年潮玩行业600亿规模可期。二、从互联网思路看IP多元化发展，强势IP生命周期可达5年潮玩IP是不是昙花一现，我们将IP的热度及生命周期作为核心指标。通过对“热门IP”及“热门IP的新