海通国际：中国交建（601800）-公司半年报：海外收入提速，一带一路充分受益

中国交建(601800)投资要点：事件：公司2023H1实现营收3657.88亿元，同增0.51%，归母净利润114.03亿元，同增2.70%，扣非归母净利润109.50亿元，同增33.58%（主要因2022H1发行公募REITs处置项目公司，2023H1该类非经常性收益减少）。点评如下：扣非净利润增速亮眼，海外收入较快增长。分季度看，公司2023Q1、Q2单季营收分别同比+2.61%、-1.38%；归母净利润分别同比+9.60%、-3.14%；扣非归母净利润分别同比+10.39%、+68.37%。分业务看，2023H1公司基建建设业务、基建设计业务、疏浚业务、其他业务分别实现营收3270.44、185.07、260.34、98.40亿元，分别同比+1.17%、-15.95%、-0.72%、+10.12%。分地区看，境内、境外分别实现营收3094.32、563.57亿元，分别同比-1.09%、+10.28%。国内业务毛利率同比上升0.61个pct至11.00%，海外业务毛利率同比下滑0.28个pct至9.46%。毛利率上升，费用率下降，净利率上升，现金流净流出略增。毛利率方面，公司20