中国银河：A股有色金属行业2024年年报&2025年一季报业绩回顾：行业业绩反转上行趋势已经形成

摘要： 2024年A股有色金属行业归母净利润增速实现由负转正，且在2025Q1加速增长，行业业绩趋势筑底反转：2024年中国经济复苏提速与美联储流动性边际宽松的预期升温，使有色金属商品价格出现显著的抬升，有色金属行业景气度摆脱了2022年年中以来的下行趋势，有色金属企业盈利能力也得到了明显的改善，A股有色金属行业整体业绩在2024年年中完成筑底，行业业绩增速实现了由负转正。A股有色金属行业2024年营业收入同比增长4.80%，业绩同比增长1.88%；A股有色金属行业2024Q4单季度营业收入同比增长14.42%，业绩同比增长4.76%。而2025Q1有色金属商品价格继续呈现回升势头，有色金属企业盈利能力得到边际上的加强，叠加去年一季度行业业绩低基数的影响，使2025Q1A股有色金属行业整体业绩增速大幅提升。2025Q1A股有色金属行业上市公司营业收入同比增长7.49%，业绩同比增长78.04%。 2025Q1A股有色金属行业整体ROE水平环比上行，主要因A股有色金属行业整体销售利润率的提升所致：从杜邦分析的结果来看，A股有色金属行业整体ROE从2024Q4的1.90%上升到2025Q1