天风证券：计算机周观点：“造车新势力”背后，汽车软件厂商的模式飞跃

行业观点及重点推荐本周，“造车新势力”蔚来、小鹏、理想纷纷创出新高，年初以来分别上涨1,008%、98%、90%。或许股价隐藏部分泡沫，但不可否认的是三家公司不约而同在报表上正体现出强劲增长。其中，小鹏其中三季报同比和环比分别增长343%和237%，毛利首次转正。市值新高、业绩增长背后，我们认为原因主要源于两点：1）EPS角度，高产品力下客户认同提升带来销售收入高速增长；2）估值角度，商业模式变化带来更持续、更稳定（后端软件持续升级，类SaaS）的增长。而无论是高产品力还是商业模式变化，都离不开一个词：软件重新定义汽车。特斯拉之后，“造车新势力”走在了软件重新定义汽车前面；而这也倒逼传统车厂加速软硬件分离和转型，成立独立车联网公司（如上汽的零束、长城的仙豆）。从供应商角度，A股计算机行业的优秀上市公司正参与到“软件重新定义汽车”浪潮中。“造车新势力”方面，德赛西威联合英伟达参与小鹏汽车自动驾驶域控制器产品，中科创达与理想汽车在智能座舱领域合作、与小鹏汽车在操作系统领域合作等。而与“造车新势力”类似，对于供应商而言，这不仅仅是EPS的增厚，也存在商业模式的变化。以中科创达为例，公司过去在