国信证券：银行理财2024年12月月报：规模站稳30万亿元之后

核心观点 11月银行理财规模回升，产品存量规模29.8万亿元，环比上月增加0.5万亿元。整体看，银行存款收益下行，同时年底股份行为代表理财子机构加大旺季营销，促进规模增长显著。今年国有大行理财子在二季度手工补息整顿下已有明显增长，反而股份行规模略有所停滞，年底提前开展旺季营销工作，具体一是靠管理费让利，二是打造出收益“爆款”产品吸引增量资金。 规模站稳30万亿元后，市场担心后续银行理财行业增长潜力，对此我们展望来年行业趋势如下： 第一，行业规模上，判断明年继续保持增长，预计增长至32-33万亿元。和公募不同，估计目前理财子90%以上产品来自零售和企业客户，相关业 务增长确定性强于机构业务，预计增长7-8%左右。 第二，模型使用上，短期自建估值短期监管态度并不明朗，判断明年一季度后推广可能性大。考虑到降低产品净值波动是客户刚需，明年一季度后是合适的推广窗口。监管部门有望针对具体产品、资产等提出使用细则。 第三，监管导向上，目前一是推广行业评级，二是完善产品分类和信息披露。结合近期监管政策要求，后续理财行业评级要求淡化规模，同时增加相应高质量发展指标，如支持科创产品、控制产品回撤，不过对于