天风证券：京东健康（06618）港股公司研究报告-监管政策趋向乐观，自营驱动收入强劲增长

京东健康(06618) 事件： 北京时间2023年3月22日，京东健康（06618.HK）发布2022年年度业绩。公司2022年全年实现营收467.4亿元，较21年同期306.8亿元同比增长52.3%；分业务来看，2022年公司自营商品收入403.7亿元，同比增长54.2%；服务收入63.7亿元，同比增长41.4%。 公司毛利率下滑2.3pct至21.2%，主要是由于产品组合及促销的变动；年度盈利3.8亿元（2021年年度亏损10.7亿元），调整后Non-IFRS净利润达到26.2亿元，较21年同期14.0亿元同比增长86.6%。 运营数据：截止2022年12月31日，京东健康全国范围内的药品仓和非药仓库分别增至22个和超过500个，药品自营冷链能力已覆盖全国超过300个城市；年度活跃用户数量超过1.5亿，同比净增加3,100万；全年日均在线咨询量超过30万。 点评： 自营业务驱动公司营收维持高速增长。2022年京东健康自营业务收入达404亿元，同比增长54.2%。我们认为，随着消费者健康意识提升，及用户黏性的增加，或将为公司增长带来持续驱动力。截至2022年12月31日，京东健康年度