中邮证券：润贝航科（001316）-国产大飞机打开制造端增量市场，公司自研业务进展顺利

润贝航科(001316) 事件 2024年1月4日，中国东航接收的第4架C919前往扬州泰州国际机场进行飞行训练。截至2023年年底，东航C919机队已累计承运旅客近8.2万人次。 2023年12月23日，中国国航公告拟募集资金引进17架飞机，包括6架C919和11架ARJ21。 点评 1、两类业务、两大市场，外部发展机遇和内部长期布局形成双重增长动能。公司处于航材产业链，从业务分类看涵盖航材分销和自研航材两类业务，从客户类型看服务在役飞机运维市场和新飞机制造市场两大市场。面向航空运维市场的航材分销业务是公司的基本盘，随民航景气度恢复较快增长；面向新飞机制造市场的航材分销业务受益于C919生产交付提速的发展机遇；自研航材业务方面，公司较早开始布局航材国产化，产品品类不断丰富，生产基地逐渐成形，市场空间广阔。 2、航空运维市场航材分销业务基本盘稳固。面向航空公司和飞机维修公司（MRO）的航材分销业务与民航景气程度正相关，是公司收入、利润的基本盘。2023年，国内民航景气度回升，全年民航运输总周转量1188.3亿吨公里，同比增长98%，相当于2019年的92%；其中，国内航线运输周转量86