国金证券：轻工造纸行业24H1业绩综述：Q2业绩环比走弱，细分板块显亮点，布局曙光正显现

投资逻辑 家居板块：内销压力正在释放，外销景气仍有望延续，优质标的布局机会显现。内销方面，24Q1/24Q2内销家居板块营收同比分别+9.3%/-10.1%，Q2板块收入同比开始转负，并且多数内销家居企业24Q2末预收款同比仍相对较弱，终端需求压力正在逐步传导至报表端。内销家居企业在收入承压的情况下，多数企业加大促销力度叠加生产端规模效应同比走弱，利润端Q2显著走弱，24Q2板块整体归母净利同比下降18.0%，少数头部企业表现相对仍具韧性。外销方面，24Q1/24Q2板块营收同比分别+26.9%/+23.2%，整体Q2出口景气度仍较优，而24Q2板块整体归母净利同比仅增长0.7%，主因汇兑收益波动及海运费上涨。展望后续，内销板块无需过于悲观，优质企业正通过渠道变革、品类扩张等举措积极应对，并且考虑基数压力减弱，后续季度或较难出现加速下滑，而板块整体恢复增长仍需等待地产端企稳及消费力回升的驱动。外销板块考虑接单至出货的滞后性，24H2板块业绩仍有望较优，尤其具备自身增长逻辑的出口企业将进一步显现α，并且后续降息预期较高，整体家具出口景气度持续性仍可进一步期待。整体来看，家居板块重点推荐关