信达证券：立高食品（300973）-收入稳健增长，期待费效提升

立高食品(300973)事件：公司发布2023年年度业绩预告，2023年公司实现营收34.8~36.0亿，同增约19.56%~23.69%；实现归母净利润0.80~1.05亿，同减26.97%~44.36%；扣非归母净利润为1.22~1.47亿，同增-14.85%~2.60%。剔除股份支付摊销费用1.2亿，归母净利润2.00~2.25亿，同增-8.93%~2.45%；扣非归母净利润为1.80~2.05亿，同减6.45%~17.85%。我们预计23Q4公司实现营收8.97~10.17亿，同增4.4%~18.4%；实现扣非归母净利润-0.19~0.06亿。点评：按业绩预告的营收区间中值计算，23Q4营收同比增长约11.4%。2023年公司营收保持稳健增长，但23Q4增长相对乏力，我们认为主要由于传统饼店渠道被分流、同时市场需求疲弱，以及春节备货错期导致12月基数较高。展望2024年，在稀奶油新品导入下，我们认为烘焙渠道增长有望复苏；考虑到商超大客户的门店拓展，叠加新品的导入，商超渠道有望实现较快增长。由于仓储物流、研发等费用投入增加，以及资产减值费用，23Q4业绩表现低于预期。1）为减少公