天风证券：九典制药（300705）-利润端增长亮眼，拓展半自营模式助力费用优化

九典制药(300705)二季度环比恢复，利润端增速高于收入端，拐点已现公司发布2023年半年报，2023H1实现营收12.18亿元（+18.11%）；归母净利润1.98亿元（+52.29%）；扣非归母净利润1.78亿元（+43.35%），利润端增速超收入端，盈利能力持续向好。2023Q2单季度营收实现7.16亿元，同比增长23.02%，环比增长42.63%；归母净利润1.21亿元，同比增长63.60%，环比增长57.03%；扣非归母净利润1.09亿元，同比增长56.42%，环比增长58.54%。凝胶贴膏销售保持较高增速，各板块业务协同发展分板块看，1）2023H1药品制剂板块收入10.10亿元，同比+19.13%。其中主导产品洛索洛芬钠凝胶贴膏实现收入6.99亿元，同比增长21.35%。除外用制剂外其余制剂产品收入稳定增长，2023H1实现销售收入3.11亿元，同比+14.45%。2）原料药业务承压，2023H1收入为0.61亿元，同比+2.60%。3）药用辅料板块2023H1实现收入0.93亿元，同比+26.25%。4）2023H1，CXO板块实现收入0.19亿元。盈利能力提升，费用