民生证券：常熟银行（601128）-2023年三季报点评：业绩延续高增速，不良率维持低位

常熟银行(601128)事件：10月26日，常熟银行发布23年三季报。23Q1-3累计实现营收75.2亿元，YoY+12.5%；归母净利润25.2亿元，YoY+21.1%；不良率0.75%，拨备覆盖率537%。业绩保持高增长，非息收入贡献突出。23Q1-3累计营收、归母净利润同比增速均边际提升，较23H1分别+0.2pct、+0.4pct。拆解营收，23Q1-3净利息收入维持住了双位数增速，同比+12.5%。非息收入为营收增长带来重要贡献，Q3单季度实现公允价值变动收益2.7亿元，拉动Q3单季非息收入同比+45.3%。规模增速回升，息差略有收窄。规模方面，23Q3末常熟银行总资产、贷款总额、存款总额分别同比+15.6%、+16.7%、+17.5%，增速较23H1分别持平、+0.8pct、+0.8pct。其中，Q3单季新增信贷投放38亿元，主要由个贷贡献（新增30亿元）。定价方面，23Q3末净息差2.95%，较23H1末-5BP，预计主要压力来自资产端定价下行。负债端，存款定期化趋势延续，23Q3末定期存款占比69.4%，较23H1末提升1.3pct。不过考虑到常熟深耕小微领域，风险定价