天风证券：社会服务：锦江酒店中报点评：Q2业绩符合预期，关注后续业绩改善

事件概述：23H1实现营收68.06亿元/yoy+32.2%；归母净利5.23亿元，22H1/19H1为-1.16/5.68亿元；扣非归母净利润3.73亿元、22H1/19H1为-2.46/3.58亿元。符合此前业绩预告的归母净利润5.0~5.5亿元、扣非归母净利润3.7~4.2亿元的区间指引。单季度看，23Q2实现营收38.84亿元/yoy+37.9%；归母净利3.93亿元，22Q2/19Q2为0.06/2.72亿元；扣非归母净利润2.81亿元，22Q2/19Q2为-0.29/2.87亿元。分业务：加盟单房恢复度好于直营、有限服务酒店分部销售、管理费用率双降1、有限服务酒店分部：1）23H1有限服务酒店分部收入66.91亿元/yoy+32.4%、是19年同期的95.2%，其中直营酒店收入36.28亿元/yoy+26.8%、是19年同期的83.8%（客房数/单房收入是19年同期的77.0%/108.8%），加盟酒店收入30.00亿元/yoy+39.5%、是19年同期的114.1%（客房数/单房收入是19年同期的156.8%/72.8%）。2）23H1有限服务酒店分部归母净利润3.23亿