天风证券：建筑装饰行业研究周报：基建投资改善明显，关注化债弹性标的

资金落地支撑基建提速，铁路、能源、水利保持高景气 24年1-9月狭义基建/广义基建同比+4.1%/+9.3%，9月单月狭义基建/广义基建同比+2.2%/+17.5%，增速环比+1/+11.3pct，基建投资快速增长，铁路、能源、水利呈现高景气。9月专项债发行规模再创年内新高，各地共发行新增专项债10279.17亿元，资金加快落地有望给基建投资托底。基建细分板块中，1-9月铁路运输投资同比+17.1%，9月单月同比+23.9%（增速环比+15.9pct）；1-9月水利环境公共设施投资同比+2.8%，9月单月同比+12.7%（增速环比+8.1pct）；其中水利投资同比+37.1%，9月单月同比+70.4%（增速环比+3.5pct），结构性特征表现明显。 化债规模空间值得期待，关注化债弹性标的 国新办举行的财政部专场新闻发布会上提到这项即将实施的政策，是近年来出台的支持化债力度最大的一项措施，而2023达到2.2万亿元的化债额度，据此推算本轮置换债的规模将超2.2万亿元。对比2015年地方债务置换考虑，如果按照目前隐债余额的四分之三进行置换，则对应置换债规模需要约7.5万亿-15万亿。从上市