首创证券：轻工制造及纺织服装行业周报：Lululemon 23Q2收入表现亮眼，大中华区实现高增

本周专题：Lululemon23Q2收入表现亮眼，大中华区实现高增。LululemonFY23Q2实现营收22.1亿美元，同比增长18%。分渠道看，直营/DTC电商/其他渠道收入分别同增21%/15%/15%。分地区看，美国/加拿大/大中华区/其他地区收入分别同增11.5%/9.8%/61.3%/41.9%。从盈利能力看，FY23Q2公司毛利率同增2.3pcts至58.8%；经营利润率同增0.2pct至21.7%；净利润同增17.8%至3.4亿美元。从存货情况看，截至FY23H1公司存货额16.7亿美元，同比增长13.6%，环比Q1增长5.1%，存货额增速与收入增速匹配但仍处于高位。2023年度投资策略。（1）轻工：黎明将至，周期拐点隐现。建议把握三条投资主线：一是浆价高位回落预期背景下，纸企盈利拐点有望显现，特种纸与生活用纸细分板块有望展现较强盈利弹性，如仙鹤股份、五洲特纸、百亚股份等；二是地产政策维稳加速背景下，地产后周期属性相对较强板块估值有望修复，重点推荐自身具有α属性且有望在行业弱复苏背景下市占率逆势提升的细分赛道龙头，如欧派家居、顾家家居、江山欧派等；三是疫后消费复苏在即，