开源证券：食品饮料行业周报：看好零食板块成长性，重视西麦食品红利期

核心观点：零食成长性凸显，西麦成本改善释放弹性 12月30日-1月3日，食品饮料指数跌幅为4.1%，一级子行业排名第6，跑赢沪深300约1.0pct，子行业中零食（+0.7%）、其他食品（+0.0%）、软饮料（-1.4%）表现相对领先。本周市场向下调整，消费板块整体表现出比较好的超额收益，其中食品饮料大众品板块明显优于白酒。零食行业本周表现突出，一方面源于微信小店送礼功能的催化，微信小店的送礼功能可能在社交场景中产生新的互动方式，催化出全新的社交消费场景。我们预判在社交活动中，微信礼物大概率具备低价值、高消费频次的特点，以便频繁产生社交互动行为，因此具备休闲属性的零食更易推广。另一方面也与商超渠道改革有关，商超渠道改革后更加固注重选品逻辑，以及与上游品牌方总对总洽谈，具有较强产品力的品牌企业将会受益。零食行业的成长性来自于：（1）跟随零食量贩渠道的扩张而成长；（2）新型社交电商（抖音、微信小店等）的红利；（3）会员店渠道的新品拓展；（4）海外市场增量。其中零食品牌企业更可能受益，推荐标的：甘源食品、盐津铺子、劲仔食品等。 此外我们建议更多关注西麦食品的渠道与成本红利。受益于大众健康化饮