万和证券：证券行业2023半年报综述：投资支撑业绩企稳，政策助推行业向上

投资要点2023H1上市券商业绩综述：上半年业绩整体回暖，二季度业绩回落。2023H143家上市券商（剔除金控，东方财富，下同）合计实现营业收入2,691.80亿元，同比+7.64%，2023Q243家上市券商合计实现营业收入1,342.89亿元，同比-12.06%，环比-0.45%。2023H1上市券商平均杠杆倍数增至4.16，基本恢复至2022水平，叠加市场行情回暖带动自营业务收入反弹，推动上市券商整体年化ROE（TTM）较年初上升+1.22pct至6.95%。头部券商业绩平稳，中小券商弹性凸显。基于2022H1低基数及自营业务的亮眼表现，部分中小券商实现了显著的短期业绩反转，天风/东方/东北/西南净利润增幅分别为+968%/+194%/+164%/+137%。净资产排名前十名券商平均年化ROE（TTM）为7.84%。2023H1上市券商业务回顾：1）经纪业务：股基成交额稳定，基金代销业务承压。2023H1新发公募基金/权益基金份额分别同比-22%/-17%至5,286/1,708亿份，对于券商代销金融产品收入造成较大影响。基金新发规模同比大幅下降、产品销售承压，上市券商代销金融产