国金证券：通信行业研究：博通AI收入指引积极，算力链高景气度延续

1）博通AI收入指引积极，新签100亿订单有望FY26放量。博通25Q3实现营收159.52亿美元，同比增长22.0%，环比增长6.3%。其中AI收入同比增长63%，达到52亿美元。预计25Q4AI半导体收入增长将加速至62亿美元。目前博通在手订单达1100亿美元，其中新增100亿AI订单预计于FY26Q3交付，FY26AI收入有望超预期。继谷歌、Meta和字节跳动之后，博通第四家AIASIC客户或为OpenAI。2）谷歌推出多款AI模型，TPUv6实现性能提升。谷歌8月26日推出图像生成与编辑模型Nano-banana，支持自然语言驱动的多项图像编辑任务；9月5日开源开放式嵌入模型EmbeddingGemma，专为端侧设计、支持离线使用，在体积、速度与多语种适配方面具备明显优势。此外，谷歌在HotChips2025大会上披露IronwoodTPU最新细节，相较TPUv5p，Ironwood的峰值算力提升约10倍，功效比提升5.6倍。Ironwood的4.2TFLOPS/瓦功效比仅略低于英伟达B200/300GPU的4.5TFLOPS/瓦，建议关注谷歌链投资机会。细分赛道： 服务器：本