五矿证券：商业贸易行业周报：政策效用显现，消费进入回暖通道报告要点

消费宏观前瞻：消费形势有所好转，有效需求仍存在提升空间 根据商务部公布的数据看，截至10月15日，2066.7万名消费者申请，1013.4万名消费者购买8大类家电产品1462.4万台，享受131.7亿元中央补贴，带动销售690.9亿元。此外，9月27日中央政治局提出“促进房地产市场止跌回稳”、“努力提振资本市场”，我们认为需求回升与居民财富仍有密切关系。 9月虽然出现消费好转，但价格指数较弱，9月CPI同比录得0.4%较上月回落0.2个百分点，居民消费韧性仍有提升空间。 短期来看，双十一大促预售以旧换新政策在各省市落地之后还会持续发力，我们预计10月份社零会继续保持增长态势，具体会体现在线上消费品和餐饮服务业两大领域。长期来看，居民消费需求释放会是一个持续修复的过程而非长期爆发式增长。 9月社零同比增长3.2%，家电及通讯器材销量提升较为显著 9月社零同比增速3.2%，较上月提升1.1个百分点，高于市场预期的2.3%，为自2024年1-2月以来，首次同比增速超预期。从绝对值来看，9月社零当月值为41112.3亿元，较8月份当月值增长2386.5亿元，环比6.2%，为截至目前本年度下半年