德邦证券：贵金属：降息预期调整，关注美元相对变化

投资要点： 事件。6月12日数据，美国5月未季调CPI年率录得3.3%，低于市场预期的3.4%，降至3个月低位。美国5月未季调核心CPI年率录得3.4%，低于预期的3.5%，为2021年4月以来最低水平。同时，FOMC会议将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.50%的水平不变，符合市场预期。同时，最新公布的“点阵图”显示，美联储决策者们将今年降息次数的中位数预期从3月份的3次降到了仅有1次。 短期高频数据受美联储预期管理影响扰动加大。美国5月CPI数据低于市场预期，在CPI数据发布后黄金大幅上行，伦敦金现最高达2341.69美元/盎司，同时市场降息预期也同步提升，30天期联邦基金2412最高报95.08。但在此后的FOMC会议中，鲍威尔表示通胀已经实质性地放缓，但仍然太高，今年迄今的通胀数据还不足以给美联储降息的信心，受此影响黄金价格以及市场降息预期出现大幅回落。此外，此前的就业等数据也数次出现回溯，相关数据在美联储预期管理之下的可信水平或有所下滑，黄金价格短期波动或将加剧。 欧洲、加拿大率先开启降息，远期美元或将逐步走弱。6月6日欧洲央行开启首次降息，将主要再融资利率降至4.2