天风证券：南山智尚（300918）-新材料领域拓展取得显著成果

南山智尚(300918) 公司发布三季报 公司24Q3收入3.9亿，同减2.63%；归母净利0.4亿同减1%，扣非后归母净利0.4亿同减0.39%； 24Q1-3公司收入11.6亿同增3.52%，归母净利1.2亿同增3.83%，扣非后归母1.18亿同增0.86%。 24Q1-3公司毛利率33.45%同减1pct；净利率10.7%同增0.05pct。 24Q1-3精纺呢绒业务受终端服装品牌景气不足影响，略有下降，但通过积极调整产品结构，整体附加值有所提升，带动毛利率同比增长，净利润基本持平； 服装业务，通过调整客户结构，渠道销售加大直营占比，实现营收净利双增长； 新材料超高业务，3600吨产能全部达产，产销平衡，营收实现翻倍增长，经过一年的产线优化、产品研发，产品质量、强度均有所提升，通过不断加大研发力度，强化差异化产品品质，其中细旦丝、色丝、高强丝的份额不断增加，带动公司整体业绩实现稳定增长。 新材料领域拓展取得显著成果 公司拥有超高分子量聚乙烯纤维3600吨产能，12条生产线，位居行业第一梯队。产品定位高端，产品质量及规格对标国际超高巨头企业，采用先进生产设备及拉伸工艺，实现纤维品质