首创证券：源飞宠物（001222）-23H1中报业绩点评：宠物食品需求回暖，Q2业绩环比显著改善

源飞宠物(001222)核心观点事件：公司发布2023年中报，上半年公司实现营收4.31亿元，同比-21.4%；归母净利润0.66亿元，同比-35.6%。23Q2公司实现营收2.43亿元，同比+22.3%；归母净利润0.45亿元，同比+1.95%。Q2营收/归母净利润环比+29.1%/+110.9%，改善显著。宠物零食咬胶复苏趋势明确，宠物牵引用具承压。上半年收入拆分看，牵引用具达1.8亿元/-41.15%，宠物零食2.0亿元/+9.17%，宠物玩具659万元/-18.69%，宠物主粮847万元（今年新增项目），其他收入3002万元/-32.53%。受海外需求持续低迷影响，耐用性较高的宠物牵引用具增速缓慢，刚需属性较强的宠物零售受影响较小。分子公司看，公司在柬埔寨的两家子公司——爱淘、莱德自20年投产以来运营良好，23H1实现净利润1857.27/1668.52万元。公司发力内销，线上渠道加强运营，推动自有品牌建设。分区域看，境内收入0.27亿元/+71.11%，占比6.34%，同比增长3.43pcts；境外收入4.03亿元/-24.20%，占比93.66%。海外市场需求略显疲软，公司