国海证券：双汇发展（000895）-2023年三季报点评：肉制品吨利提升明显，猪价低位加大冻肉储备

双汇发展(000895)事件:2023年10月24日，双汇发展公布2023年三季报，公司前三季度实现营业收入461.93亿元（不含其他类金融业务收入），同比+3.73%；归母净利43.27亿元，同比+6.43%。投资要点:1、肉类外销量增长平稳，利润增速逐季提升：公司三季度实现营业收入157.7亿元（不含其他类金融业务收入），同比下降5.2%，归母净利润14.9亿元，同比增长11.62%。三季度由于我国猪肉价格同比下降较多，因此营业收入未能实现增长，而公司三季度肉类总外销量84万吨，同比增长4.6%。公司Q1和Q2归母净利润增速分别为1.90%和6.19%，归母净利润呈现逐季改善趋势，预计全年将实现稳健增长。2、降本增效带来肉制品吨利提升明显：三季度公司肉制品销量41万吨，同比下降1%，主要由于市场不及预期，双节带动效应不明显等因素影响。但是公司吨利改善明显，前三季度实现吨均盈利4129元，同比增长2.6%。肉制品吨利的提升主要受益于新渠道的开拓和“两调一控”的实施。未来公司肉制品业务还将继续按照“精心设计、谨慎推出、聚焦主导、持续推广”的思路推新品调结构，推动产品结构向肉蛋奶菜粮结合