华金证券：歌尔股份（002241）-盈利能力改善，充分受益消费电子终端智能化

歌尔股份(002241) 投资要点 业务结构改善致公司业绩提升，24H1归母净利润同比增长超190%。2024H1公司实现营收403.82亿元，同比下降10.60%；归母净利润为12.25亿元，同比增长190.44%。其中2024Q2公司实现营收210.70亿元，同比增长0.10%，环比增长9.11%，归母净利润为8.46亿元，同比增长167.89%，环比增长122.77%。主要原因是：首先，二季度中公司智能声学整机、智能硬件业务中的部分重点产品项目出货量增加，稼动率提升，盈利能力提升；其次，公司业务营收结构改善，部分毛利相对低的组装业务在营收中的比重有所下降，精密零组件等高毛利业务营收占比有所提升。从各业务角度分析：（1）精密零组件实现营收63.09亿元，同比增长21.22%；占营收比例为15.62%，同比上升4.10pcts；毛利率为22.46%；（2）智能声学整机实现营收127.89亿元，同比增长38.19%；占营收比例为31.67%，同比上升11.18pcts；毛利率为9.83%。（3）智能硬件实现营收198.46亿元，同比下降32.31%；占营收比例为49.15%，同比下降1