中泰证券：泸州老窖：增速超过预期，持续增长可期

泸州老窖(000568)投资要点事件：公司发布2023年半年报，1H23实现营收145.93亿元，同比+25.11%，实现归母净利润70.90亿元，同比+28.17%。增速超市场预期，销售收现良好。公司2Q23实现营业总收入69.83亿元，同比+30.46%；实现归母净利润33.78亿元，同比+27.16%。收入利润增速超市场预期。综合考虑回款来看，2Q23末合同负债环比1Q23末增加2.08亿元；2Q23营业收入+△合同负债为71.91亿元，同比+21.49%；2Q23销售收现95.42亿元，同比+25.75%。考虑到季度间回款基数差异，从半年维度来看，1H23营业收入+△合同负债为139.60亿元，同增33.16%，高于公司收入增速，反映公司增长质量较好。产品结构升级，预计价增推动力较强。产品结构方面，1H23中高档酒实现收入129.90亿元，同比+25.24%；实现销量16930.17吨，同比-3.00%，吨价同比提升29.11%，预计主要系1）中档酒控量挺结构，而国窖依然维持稳定增长，使中高档产品结构提升；2）38度国窖1573提价带来的国窖公司结算价调整。1H23其他酒类实现