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东吴证券:德方纳米(300769)-2023年年报点评:Q4业绩基本符合预期,原材料波动下盈利转负.pdf |
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德方纳米(300769)
投资要点
Q4位于业绩预告下限,基本符合市场预期。23年实现营收170亿元,同比-25%,归母净利-16亿元,同比-169%,扣非归母净利润-17亿元,同比-172%,毛利率为0.2%,同比-20pct,净利率-12%,同比-22pct;其中Q4营收27亿元,同环比-67%/-51%;归母净利-6.4亿元,同环比-216%/-1441%,扣非归母净利-6.4亿,同环比-218%/-1598%,毛利率-10.5%,同环比-27/-20pct,净利率-24%,同环比-21/-25pct,实际业绩位于预告下限,基本符合市场预期。
Q4出货环比下降20%,我们预计24年出货同增38%。我们预计公司Q4出货5.5万吨,同增5%,环比下滑20%,权益出货约5万吨,主要由于Q4下游储能去库,公司订单受影响,23年全年出货21.39万吨,同增24%,对应权益出货19.3万吨,产能利用率70%,锰铁锂实现千吨级别出货。公司达产产能37万吨,另有8万吨1H24投产,合计45万吨。公司客户集中度高,主要为宁德、比亚迪、亿纬头部龙头,且储能占比高,我们预计24年出货量增38%至约30
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