国金证券：稀土&小金属周报：钼顺价逻辑逐步兑现，继续看好稀土“类供改”行情

行情综述&投资建议 本周（10.7-10.11）沪深300指数下跌3.25%，其中有色指数下跌6.24%。个股层面，本周深圳新星、华阳新材涨幅较大，分别上涨11.25%、2.01%；云海金属、图南股份跌幅较大，分别下跌12.58%、12.53%。 稀土：氧化镨钕本周价格为43.17万元/吨，环比上涨0.84%。氧化镝本周价格179.0万元/吨，环比持平；氧化铽本周价格609.0万元/吨，环比上涨3.22%；毛坯烧结钕铁硼N35本周价格为11.15万元/吨，环比下降0.89%。本周北方稀土公布10月挂牌价环比+3.10%至41.57万元/吨，略低于市场预期，且节后第一周为消纳国庆前库存为主，因而价格未出现明显涨幅。北方稀土公告4Q24与包钢股份稀土精矿关联交易价格环比+6%至1.78万元/吨，符合市场预期。后市看，随着大型磁材厂有望逐步开启Q4及明年Q1的备货，价格拐点已现、业者信心增强，备货有望量价齐升。8月缅甸矿进口量累计同比-14%，缅甸矿供应走弱持续兑现；我们测算1-8月国内稀土表观消费和终端消费增速分别为25%/40%,表观消费增速显著低于终端增速，意味着行业库存进一步去化。我