国金证券：公用事业及环保产业行业研究：量化测算垃圾焚烧+IDC落地的可行性

行情回顾: 本周(3.17-3.21)上证综指下跌1.60%,创业板指下跌3.34%。煤炭板块下跌0.93%,环保板块上涨1.68%,碳中和板块下跌0.21%,公用事业板块上涨0.68%。 每周专题: 垃圾焚烧现有业务模式以ToG为主,且尚处于市场化售电早期探索阶段。目前垃圾焚烧厂约有30%的收入来自于垃圾处理费,折算至度电0.2元/KWh,支付主体为当地政府;约有70%的收入来自于售电,带国补项目在补贴期内考虑超发电量后的含税综合上网电价约0.6元/KWh,其中省补约0.08元/KWh(占比13%)、国补约0.12元/KWh(占比20%)、电网收购价格约0.4元/KWh(占比67%),省补与国补的支付主体均为政府。总体上,ToG收入占比近一半。与IDC合作或自建IDC本质是商业模式向ToB转型,若能跑通则意义重大 测算结果表明垃圾焚烧与IDC合作具备垃圾焚烧运营商-政府-数据中心三方共赢的可能性,各方能够受益的增量利润空间来源于高耗能用户的高电价、垃圾焚烧运营商未纳入国补名单或国补到期后的低电价(高电能质量电源的电量价值发现)、能耗控制要求下绿电绿证价格上升、隔墙售电模式的探索。 行